Mientras surgen dudas sobre cuánto tiempo podrían permanecer inactivas las líneas ferroviarias canadienses, algunos economistas sostienen que el Banco de Canadá debería mirar más allá de cualquier interrupción mientras busca controlar la inflación y aliviar la presión sobre la estancada economía.
El jueves, el gobierno federal intervino en un cierre ferroviario que comenzó ese mismo día, prometiendo imponer un arbitraje vinculante para lograr un acuerdo entre CN Rail, Canadian Pacific Kansas City y el sindicato que representa a más de 9.000 trabajadores en el país.
Sin embargo, la Conferencia Ferroviaria de Teamsters Canada dijo el viernes que impugnaría la orden del Ministro de Trabajo ante los tribunales.
La incertidumbre sobre cuánto durarán estas perturbaciones podría tener consecuencias nefastas para la economía canadiense, dada la función crítica que desempeñan las líneas ferroviarias en el transporte de mercancías de costa a costa para sectores como la agricultura, la automoción y el comercio minorista.
El golpe a la economía de Canadá podría aumentar si el paro ferroviario se prolonga, según un análisis del Banco de Montreal.
El economista Robert Kavcic dijo en una nota a sus clientes el jueves por la mañana que otro “shock de oferta” para la economía podría, en el corto plazo, perjudicar el crecimiento y avivar la inflación, justo cuando las presiones sobre los precios finalmente están volviendo a estar bajo control.
La inflación disminuyó al 2,5 por ciento anual en julio, continuando una tendencia de enfriamiento observada durante gran parte del año.
Pero los problemas de la cadena de suministro estuvieron en el centro de los primeros días del actual episodio inflacionario: la demanda de los consumidores se disparó en la recuperación de la pandemia, mientras que la escasez de semiconductores y los largos plazos de entrega hicieron subir los precios de bienes como vehículos y electrodomésticos.
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El colega de Kavcic, el economista de BMO Erik Johnson, dijo a Global News esta semana que gran parte del alivio inflacionario últimamente proviene de esos bienes.
Los retrasos en llevar esos productos nuevamente al mercado podrían “poner en peligro” algunos de los recientes avances en el control de las presiones sobre los precios, dijo.
“Cuanto más difícil sea para los minoristas reabastecer esos productos, ponerlos en los estantes, podríamos comenzar a ver que parte de esa presión deflacionaria disminuye. Y eso es algo que ciertamente podría hacernos retroceder un poco en esta búsqueda para llevar la inflación nuevamente al objetivo”, dijo.
El Banco de Canadá ha reducido su tasa de interés de referencia en sus decisiones más recientes de junio y julio, y muchos economistas esperan que el banco central continúe recortándolas en las tres reuniones restantes de este año.
James Orlando, director de economía de TD Bank, dijo a Global News la semana pasada que incluso si el cierre del ferrocarril ejerce una presión al alza sobre la inflación, la pregunta es si ese impacto sería “sostenido”.
En el caso de un paro ferroviario, que rara vez se ha prolongado más de una semana en la historia reciente de Canadá, Orlando sostiene que es muy probable que cualquier impacto inflacionario sea temporal.
“Cualquier banquero central diría que si algo es temporal, hay que analizarlo”, afirma.
Al evaluar el impacto de un cierre ferroviario en la economía de Canadá en general, Kavcic comparó el último cierre con episodios similares en 2012 y 2019, que duraron aproximadamente ocho días.
La producción ferroviaria cayó entre un cuatro y un seis por ciento en estos casos, lo que, según señaló, es “muy pequeño en la gran escala de la economía canadiense”.
Pero debido a que tantos sectores de la economía dependen de la red ferroviaria, el producto interno bruto real general cayó 0,1 puntos porcentuales como resultado de esos dos ejemplos.
En este caso, BMO proyecta una disminución similar por semana en que se detienen los trenes, y el impacto crece cuanto más se prolonga el cierre ferroviario.
Si bien esto puede parecer menor, unas pocas décimas de punto porcentual aquí y allá podrían significar la diferencia entre el crecimiento negativo y positivo de la economía de Canadá en un período determinado: las primeras estimaciones de Statistics Canada para junio muestran que el PIB real crece solo un 0,1 por ciento en el mes. , por debajo del 0,2 por ciento en mayo.
Un análisis similar del economista senior de CIBC, Andrew Grantham, también proyecta que un cierre prolongado podría provocar una contracción en la economía canadiense.
“Un bloqueo de una semana, incluidos los impactos indirectos, recortaría casi medio por ciento del PIB anualizado del tercer trimestre, pero extender esto a un mes completo colocaría el crecimiento del tercer trimestre en territorio negativo”, dijo en una nota a sus clientes el jueves.
Grantham también señaló que una disputa ferroviaria podría reavivar algunos incendios inflacionarios, pero señaló que “el efecto sobre la inflación sería menor que el impacto negativo sobre el PIB”.
Las recientes comunicaciones del Banco de Canadá han incluido un alejamiento de los temores de que la inflación no regrese al 2 por ciento y una mayor preocupación sobre los impactos en el mercado laboral y la economía en general.
“Esperaríamos que el Banco de Canadá analice cualquier impacto a corto plazo sobre los precios, dejando que la política monetaria siga en camino de recortes de tasas en las tres fechas restantes de decisión de este año”, dijo Grantham.
– con archivos de Uday Rana de Global News
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